Staking ได้กลายมาเป็นวิธีหลักในการทำให้เกิดผลตอบแทนในสกุลเงินดิจิทัล ล็อคโทเคนของคุณ ช่วยให้เครือข่ายมีความปลอดภัย และเก็บรวบรวมรางวัล ดูเหมือนจะง่าย — และเมื่อเทียบกับกลไกที่ยุ่งยากของการเพาะปลูกผลตอบแทน มันก็คือ แต่ "ง่าย" ไม่ได้หมายถึง "ปราศจากความเสี่ยง" และช่องว่างระหว่าง APY ที่ประกาศและสิ่งที่คุณเก็บไว้จริง ๆ หลังจากเงินเฟ้อ ค่าธรรมเนียม และข้อจำกัดการล็อค นั้นกว้างกว่าที่ผู้ Stake ส่วนใหญ่ตระหนัก

Ethereum ETH$2,200ETH$2,20024h+0.46%7d+6.96%30d+8.02%1y+31.82%MCap: N/AVol: N/Avia Statility เพียงอย่างเดียวมี ETH กว่า 34 ล้านตัวที่ถูก Stake มูลค่าประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์ Solana SOL$83.92SOL$83.9224h+1.62%7d+6.30%30d-2.28%1y-29.49%MCap: N/AVol: N/Avia Statility, Cardano ADA$0.2554ADA$0.255424h+1.79%7d+6.73%30d-2.52%1y-59.54%MCap: N/AVol: N/Avia Statility, Polkadot DOT$1.32DOT$1.3224h+4.09%7d+6.87%30d-11.04%1y-63.69%MCap: N/AVol: N/Avia Statility, Cosmos ATOM$1.81ATOM$1.8124h+1.80%7d+8.76%30d+1.29%1y-60.04%MCap: N/AVol: N/Avia Statility, และ NEAR NEAR$1.37NEAR$1.3724h+2.93%7d+17.90%30d+6.70%1y-34.82%MCap: N/AVol: N/Avia Statility แต่ละอันมีระบบเศรษฐกิจการ Stake ของตัวเอง โดยมีกฎ รางวัล และการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน การทำความเข้าใจว่าคุณกำลังลงนามสำหรับอะไรจริง ๆ — และผลตอบแทนจริงของคุณคืออะไร — มีความสำคัญก่อนที่คุณจะใช้เงินทุน

Staking คืออะไรจริง ๆ

Staking คือกลไกที่ทำให้บล็อกเชน Proof of Stake (PoS) ทำงาน ใน Proof of Work (รูปแบบของBitcoin), นักขุด Staking ใช้ไฟฟ้า เพื่อปลอดภัยของเครือข่าย ใน Proof of Stake, ผู้ตรวจสอบล็อคโทเคนเป็นหลักประกันแทน เครือข่ายเลือกผู้ตรวจสอบเพื่อเสนอและรับรองบล็อกใหม่โดยยึดตามจำนวนที่ Stake ไว้ หากพวกเขาปฏิบัติตามความซื่อสัตย์ พวกเขาจะได้รับรางวัล หากพวกเขาทำตัวผิด — พยายามลงนามที่ขัดแย้ง หรือออนไลน์เป็นระยะเวลานาน — พวกเขาจะได้รับการลงโทษผ่านกระบวนการที่เรียกว่า Slashing ซึ่งส่วนหนึ่งของโทเคน Stake ของพวกเขาจะถูกทำลาย

การออกแบบทางเศรษฐศาสตร์นี้สร้างการเรียงตัว: ผู้ตรวจสอบมีส่วนได้ส่วนเสีย การโจมตีเครือข่ายหมายถึงการเสี่ยงต่อทุนจริง ยิ่งมีมูลค่า Stake มากขึ้นในเครือข่าย การโจมตีก็ยิ่งแพงขึ้น

Staking Rewards ทำงานอย่างไร

Staking Rewards มาจากสองแหล่ง: โทเคนที่เพิ่งสร้าง (เงินเฟ้อ) และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม การแบ่งแตกต่างกันไปตามเครือข่าย Ethereum จ่ายค่าตรวจสอบผ่านการออกปัญหาใหม่และค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญ Solana และ Cosmos พึ่งพาอาศัยรางวัลเงินเฟ้อมากขึ้นโดยมีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นส่วนเสริม

ความแตกต่างที่สำคัญที่คนส่วนใหญ่พลาด: APY ของ Staking ไม่ใช่สิ่งเดียวกับผลตอบแทนจริง หากเครือข่ายจ่าย Staking Rewards 7% แต่เพิ่มจำนวน Token ขึ้น 5% ผลตอบแทนจริงของคุณใกล้เคียง 2% คุณมีโทเคนมากขึ้น แต่แต่ละโทเคนแสดงถึงส่วนแบ่งที่เล็กกว่าของจำนวนทั้งหมด เฉพาะผลตอบแทนที่สูงกว่าเงินเฟ้อเท่านั้นที่สร้างกำลังซื้อที่แท้จริง

นี่คือวิธีที่สินทรัพย์ที่ Stakeable หลักเปรียบเทียบบนเมตริกที่สำคัญ:

Major Stakeable Assets Compared

AssetStaking APYInflation Rate~Real YieldMin. StakeLock-up Period
ETH3.0-3.5%0.5%2.5-3.0%32 ETH (solo)Exit queue (days)
SOL6.5-7.5%5.0%1.5-2.5%None (delegated)2-3 days
ADA3.0-4.0%2.0%1.0-2.0%NoneNone (liquid)
DOT14-16%7.5%6.5-8.5%250 DOT (nom.)28 days
ATOM14-19%10-13%4-6%None (delegated)21 days
NEAR8-10%5.0%3-5%None (delegated)2-3 days

สังเกตรูปแบบ: APY ที่ประกาศสูงที่สุดมักมาพร้อมกับเงินเฟ้อสูงสุด Polkadot และ Cosmos นำเสนอผลตอบแทนเล็กน้อยสองหลัก แต่ส่วนสำคัญถูกชดเชยด้วยการขยายอุปทาน APY ต่ำกว่าของ Ethereum ให้ผลตอบแทนจริงที่ดีที่สุดในพื้นที่เนื่องจากการเติบโตของอุปทาน ETH เกือบเป็นศูนย์ — และบางครั้งเป็นการลดมูลค่า เนื่องจากกลไก Burn ค่าธรรมเนียม EIP-1559

สามวิธีในการ Staking

Solo Staking

การปฏิบัติการโหนด Validator ของคุณเอง บน Ethereum นี่หมายถึงการฝาก 32 ETH และการเรียกใช้เครื่องเฉพาะ 24/7 พร้อมอินเทอร์เน็ตและไฟฟ้าที่มั่นคง คุณได้รับรางวัลแบบเต็ม รักษาการควบคุมสูงสุด และมีส่วนช่วยในการ Decentralization ของเครือข่าย ด้านลบ: ความซับซ้อนด้านเทคนิค ต้นทุนฮาร์ดแวร์ ขั้นต่ำ 32 ETH (~$100k+) และความรับผิดชอบในการรักษาโหนดของคุณให้ออนไลน์ Downtime ได้รับโทษ และการกระทำที่รุนแรงจะทำให้เกิด Slashing

Delegated Staking

เครือข่าย PoS ส่วนใหญ่ (Solana, Cosmos, Cardano, Polkadot, NEAR) ให้คุณมอบหมายโทเคนของคุณให้กับ Validator ที่มีอยู่โดยไม่ต้องปฏิบัติการฮาร์ดแวร์ของคุณเอง คุณได้รับส่วนแบ่งของรางวัลหักค่าธรรมเนียมคณะมนตรี (โดยทั่วไป 5-10%) โทเคนของคุณยังคงอยู่ในการครอบครองของคุณ — คุณกำลังมอบหมายสิทธิ์ Staking ของคุณ ไม่ใช่การส่งโทเคนของคุณให้กับบุคคลที่สาม นี่คือวิธีที่ผู้ใช้ปลีกส่วนใหญ่ Stake

การแลกเปลี่ยน: คุณกำลังวางใจให้ Validator ที่เลือกของคุณปฏิบัติการอย่างเชื่อถือได้ หากพวกเขาได้รับ Slash คุณอาจสูญเสีย Delegation บางส่วน การเลือก Validator ที่มีประวัติอันดี และอัตราคณะมนตรีที่สมเหตุสมผลสำคัญมากกว่าที่คนส่วนใหญ่คิด

Liquid Staking

Liquid Staking Protocol ให้คุณ Stake โทเคนของคุณและรับโทเคน Derivative เพื่อแลกเปลี่ยน — ใบเสร็จรับเงินที่แสดงถึงตำแหน่ง Stake ของคุณ Lido★★★★★4.4Lidobrand★★★★★4.4/55 AI reviewsLido is a non-custodial liquid staking protocol that lets users stake crypto (notably Ethereum) in any amount and rec...via Rexiew Lido ออก stETH สำหรับ Stake ETH Rocket Pool★★★★☆4.3Rocket Poolbrand★★★★☆4.3/51 AI reviewRocket Pool is a decentralized Ethereum staking protocol that allows users to stake ETH with as little as 0.01 ETH or...via Rexiew Rocket Pool ออก rETH Marinade Finance ออก mSOL สำหรับ Stake Solana โทเคน Derivative เหล่านี้สามารถใช้ได้ที่อื่น ๆ ใน DeFi: เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืม ในสระสภาพคล่อง หรือในกลยุทธ์ผลตอบแทน คุณได้รับ Staking Rewards และรักษาสภาพคล่องพร้อม ๆ กัน

Liquid Staking ได้กลายมาเป็นรูปแบบ ETH Staking ที่โดดเด่น โดย Lido เพียงอย่างเดียวถือ ETH ที่ Stake มากกว่า 28% นี่คือมุมมอง 180 วันของวิธีการดำเนิน ETH — พื้นหลังที่รางวัล ETH Staking ทั้งหมดวัด:

ETH Price (180 days)$2,200 Analyze

Live data via Statility

แผนภูมินั้นเป็นการเตือนใจว่า Staking Yield เป็นสกุลเงินในสินทรัพย์ Stake APY 3% บน ETH ยอดเยี่ยมหากมูลค่า ETH เพิ่มขึ้น 50% ตลอดปี การเว้นแต่หาก ETH ลดลง 40%

Liquid Staking Derivatives ใน DeFi

Liquid Staking Derivatives (LSDs) ได้กลายมาเป็น Primitives DeFi ที่เป็นมูลฐาน stETH ขณะนี้เป็นหนึ่งในสินทรัพย์หลักประกันที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในพื้นที่ DeFi ยอมรับโดย Aave AAVE$91.63AAVE$91.6324h-0.37%7d-2.90%30d-18.00%1y-35.97%MCap: N/AVol: N/Avia Statility, MakerDAO และโปรโตคอลอื่น ๆ มากมาย rETH ทำหน้าที่คล้ายคลึงกัน โดยมีประโยชน์เพิ่มเติมจากชุด Validator ที่ Decentralized ของ Rocket Pool

Composability นั้นมีประสิทธิภาพ คุณสามารถฝาก stETH เข้า Aave เป็นหลักประกัน ยืมเงินเดือน Stablecoin และใช้เงิน Stablecoin เหล่านั้นเพื่อได้มา ETH เพิ่มเติมเพื่อ Stake — กลยุทธ์ Stake ที่ใช้เลverages ที่เพิ่มผลตอบแทนและความเสี่ยงทั้งคู่ ผู้ใช้บางคนต่อพวกหลายชั้นของผลตอบแทนด้วยวิธีนี้ ซึ่งเป็นการปฏิบัติที่ทำงานจนกว่า จะไม่

บทบาทของ LSDs นอกเหนือจากกลยุทธ์ส่วนบุคคล พวกเขากลายมาเป็นสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับ DeFi Curve Finance, Pendle PENDLE$1.07PENDLE$1.0724h+4.70%7d-1.38%30d-16.42%1y-68.06%MCap: N/AVol: N/Avia Statility และ Eigenlayer ต่างก็อาศัย staked ETH Derivatives อย่างมาก เมื่อบางสิ่งบางอย่างหักหลังเบี้งของ stETH/ETH (เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นช่วงสั้น ๆ ในช่วง Collapse ของ Terra ในปี 2022) ผลกระทบการส่อง Propagate ผ่าน Stack DeFi ทั้งหมด

ความเสี่ยงนั้นจริง

Staking มีความเสี่ยงที่ง่ายต่อการประเมินน้อยเกินไปเมื่อทุกอย่างใช้งานได้ดี

  • Slashing Validators ที่ลงนามบล็อกที่ขัดแย้งหรือแสดงพฤติกรรมที่เป็นอันตรายจะสูญเสีย Stake บางส่วน บน Ethereum บทลงโทษ Slashing ขั้นต่ำคือ 1/32 ของสมดุล Validator แต่เหตุการณ์ Slashing ที่สัมพันธ์กัน (Validator หลาย ๆ ตัวล้มเหลวพร้อมกัน) อาจรุนแรงกว่ามาก ในฐานะผู้มอบหมาย คุณแบ่งปันความเสี่ยงนี้
  • Lock-up periods เครือข่ายส่วนใหญ่กำหนด Unbonding periods ตั้งแต่เพียงไม่กี่วัน (Solana, NEAR) ถึงเกือบหนึ่งเดือน (Polkadot ที่ 28 วัน Cosmos ที่ 21 วัน) ในระหว่างตลาดที่ผันผวน การไม่สามารถออกจากระบบ หมายถึงการดูตำแหน่งของคุณสูญเสียมูลค่าที่มีนัยสำคัญโดยไม่มีความสามารถในการปฏิบัติ
  • Smart contract risk Liquid Staking Protocols เป็น Smart Contracts ที่มีเงินทุนหลายพันล้านดอลลาร์ถูกล็อค Lido มี TVL มากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์ ข้อบกพร่อง การใช้ประโยชน์ หรือการโจมตี Governance ในสัญญาเหล่านี้อาจส่งผลให้เสียหายอย่างหายนะ รหัสจะถูก Audit แต่ Audit ไม่ใช่การรับประกัน
  • Validator downtime หากเลือก Validator ของคุณออนไลน์ คุณจะหยุดรับ Rewards และอาจเกิดปรมาณฑ์เล็กน้อย การหลากหลายในหลาย ๆ Validator ลดลง แต่ไม่ได้กำจัดความเสี่ยงนี้
  • Centralization risk ความเด่นของ Lido ยกประเด็นคำถามด้านระบบที่เป็นระบบ หากโปรโตคอลเดียวควบคุมหนึ่งในสามของ Ethereum Staked Supply มันจะมีอิทธิพลเหนือจำนวนต่อผลผลิตบล็อกและอาจได้รับแรงกดดัน โดยผู้ดำเนินการควบคุม หรือผู้โจมตี นี่คือการอภิปรายด้าน Governance ที่เกิดขึ้นในชุมชน Ethereum
  • Depeg risk Liquid Staking Derivatives คำค้นหาบนตลาดเปิดและสามารถเบี่ยงเบนจากมูลค่าสินทรัพย์พื้นฐาน stETH ซื้อขายที่ส่วนลด 5% ช่วง Liquidity Crisis มิถุนายน 2022 หากคุณต้องการออก ขณะ Depeg คุณใช้เวลา Haircut

เปรียบเทียบ Staking Returns ในสินทรัพย์หลัก

ประสิทธิภาพราคาคือตัวแปรที่ใหญ่ที่สุดในการคำนวณผลตอบแทน Staking ใด ๆ นี่คือวิธีที่สินทรัพย์ Stakeable หลักทำได้กับกันนอกจากกันในปีที่ผ่านมา:

ETH vs SOL vs ADA vs DOT vs ATOM vs NEAR (365-day indexed) Analyze

Indexed to 100 at start. Live data via Statility

ผลตอบแทน Staking 15% บนสินทรัพย์ที่ลดลง 50% ยังคงปล่อยให้คุณใต้น้ำ ในทางกลับกัน ผลตอบแทนที่เจียมเนื้อเจียมตัว 3% บนสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นสามเท่าทำให้ Staking Reward รู้สึกเหมือนข้อผิดพลาดปัดเศษ การเลือกสินทรัพย์สำคัญมากกว่าการปรับปรุง Yield

Staking เป็นรายได้พาสซีฟ?

อุตสาหกรรม Crypto ตลาด Staking เป็นรายได้พาสซีฟ และมันสามารถ — ในวิธีเดียวกับที่การเป็นเจ้าของทรัพย์สินเช่าเป็นรายได้พาสซีฟ ในทางเทคนิคจริง แต่เฉพาะหากคุณละเว้นการตัดสินใจ การตรวจสอบ และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

คุณต้องเลือกว่าจะ Stake สินทรัพย์ใด (การตัดสินใจการลงทุนที่ใช้งานอยู่ที่มีผลกระทบอย่างมากต่อผลตอบแทน) คุณต้องเลือก Validator หรือ Liquid Staking Protocol (การตัดสินใจเรื่องความไว้วางใจและความเสี่ยง) คุณต้องตรวจสอบ Slashing Events, Validator Performance และ Protocol Upgrades หากคุณใช้ Liquid Staking Derivatives ใน DeFi คุณต้องจัดการตำแหน่ง ดูเหมือนว่า Liquidation Risks และเข้าใจ Smart Contracts ที่คุณโต้ตอบอยู่

สำหรับใครบางคน ที่มอบหมาย SOL ให้กับ Validator ที่มีความสามารถ และตรวจสอบเป็นบางครั้ง Staking นั้นเกี่ยวกับ Passive ที่คุณได้ Crypto การลงทุน สำหรับใครบางคน ที่วิ่ง Staked ETH Leverage Strategy ผ่าน DeFi Protocol สามอัน มันเป็นงานครั้งที่สอง

Bottom Line

Staking เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาที่สุดในการทำให้เกิด Yield บนการถืออสังหาริมทรัพย์ Crypto และทำหน้าที่สำนักงานที่แท้จริง — การรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายที่คุณเชื่อ แต่ผลตอบแทนจริงหลังจากเงินเฟ้อนั้นต่ำกว่า APY Headline ที่เสนอ Lock-up Periods สร้างความเสี่ยง Liquidity และการเคลื่อนที่ราคาของสินทรัพย์พื้นฐานจะเกือบเท่าเทียมกันจาก Staking Yield ทั้งเสมอ Liquid Staking เพิ่มความยืดหยุ่นและ Composability DeFi ที่ต้นทุน Smart Contract Risk และ Centralization Concerns

วิธีการที่ดีที่สุด: Stake สินทรัพย์ที่คุณวางแผนจะถือ Long-term อยู่แล้ว ปฏิบัติต่อผลตอบแทนเป็นโบนัส ไม่ใช่เหตุผลที่ต้องซื้อ และเข้าใจว่า "Passive" Income ใน Crypto ยังคงต้องใส่ใจมากกว่าบัญชีออมทรัพย์

Staking Rewards ไม่ใช่เงินบิดาษ พวกเขาเป็นการชดเชยสำหรับการล็อก Capital ที่เสี่ยง และการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย เมื่อคุณเข้าใจเฟรมเวิร์กนั้น การตัดสินใจว่าจะ Stake ที่ไหน วิธีการ และว่าจะ Stake หรือไม่ จึงชัดเจนมากขึ้น

กำลังมองหาแพลตฟอร์ม Crypto Exchanges และแอป DeFi? ค้นหาไดเรกทอรี่ที่ Curated ของเรา: