Im traditionellen Finanzwesen zahlen Sie Geld bei einer Bank ein, die Bank verleiht es weiter, und Sie erhalten einen Teil der Zinsen. Bei DeFi entfällt die Bank komplett. Ein Smart Contract übernimmt alles - Kreditgeber und Kreditnehmer zusammenbringen, Zinssätze festlegen und Rückzahlungen durchsetzen. Keine Menschen im Spiel.
Klingt futuristisch? Es läuft seit 2020 in Produktion, mit Milliarden Dollar, die täglich fließen.
Schritt für Schritt funktioniert es so
1. Kreditgeber zahlen Kryptowährungen ein. Sie zahlen ETH, Stablecoins oder andere unterstützte Token in ein Kreditprotokoll ein. Ihre Mittel fließen in einen gemeinsamen Pool.
2. Kreditnehmer nehmen Darlehen auf. Jemand, der einen Kredit aufnehmen möchte, hinterlegt Sicherheiten (normalerweise 150% oder mehr von dem, was er leihen möchte) und nimmt ein Darlehen aus diesem Pool auf.
3. Zinsen entstehen automatisch. Der Smart Contract berechnet Zinssätze basierend auf Angebot und Nachfrage. Höhere Nachfrage nach Krediten bedeutet höhere Zinsen für Kreditgeber.
4. Rückzahlung oder Liquidation. Wenn der Kreditnehmer zurückzahlt, bekommt er seine Sicherheiten zurück. Wenn seine Sicherheiten unter das Mindestverhältnis fallen, kann jeder die Position liquidieren - das Protokoll verkauft die Sicherheiten, um die Kreditgeber zurückzuzahlen.
Warum würde jemand einen Kredit aufnehmen, wenn er mehr Sicherheiten hinterlegen muss als er leiht?
Das ist die Frage, die jeder zuerst stellt, und es ist eine gute Frage. Die Antwort hängt von einigen Szenarien ab:
- Steuereffizienz - Das Leihen gegen Ihr ETH ist kein steuerpflichtiges Ereignis. Der Verkauf ist es.
- Hebel - Stablecoins leihen, mehr ETH kaufen, dieses ETH als weitere Sicherheit einzahlen, mehr leihen. Riskant, aber üblich.
- Liquidität ohne Verkauf - Sie glauben, dass ETH steigen wird, benötigen aber jetzt Bargeld. Leihen Sie dagegen aus, statt es zu verkaufen.
- Leerverkäufe - Leihen Sie einen Vermögenswert, verkaufen Sie ihn, kaufen Sie ihn später billiger zurück. Profitieren Sie vom Preisrückgang.
Die großen Protokolle
Top DeFi Lending Protocols
| Protocol | TVL | Chains | Key Feature |
|---|---|---|---|
| Aave | $10B+ | Ethereum, Arbitrum, Polygon, others | Flash loans, multi-chain |
| Compound | $2B+ | Ethereum, Base | Simple, battle-tested |
| MakerDAO (Sky) | $8B+ | Ethereum | Issues DAI stablecoin against collateral |
| Morpho | $3B+ | Ethereum, Base | Peer-to-peer matching layer |
| Spark | $4B+ | Ethereum | MakerDAO's lending front-end |
Aaves Governance-Token AAVE$91.63AAVE$91.6324h-0.37%7d-2.90%30d-18.00%1y-35.97%via Statility ist das größte reine Kreditprotokoll nach Marktkapitalisierung.
Typische Zinssätze
Die Sätze schwanken ständig basierend auf der Auslastung (wie viel des Pools ausgeliehen wird). Hier ist, was Sie an einem typischen Tag sehen könnten:
Sample DeFi Lending Rates
| Asset | Supply APY | Borrow APY | Typical Utilization |
|---|---|---|---|
| USDC | 3-8% | 5-12% | 70-85% |
| ETH | 1-3% | 3-6% | 50-70% |
| WBTC | 0.5-2% | 2-5% | 30-50% |
| DAI | 4-9% | 6-13% | 75-90% |
Vergleichen Sie das mit Ihrem Banksparbuch (wahrscheinlich 0,01-4%) und Sie können den Reiz erkennen. Aber höhere Renditen sind mit höherem Risiko verbunden.
Die Risiken, die Sie kennen müssen
Smart-Contract-Risiko. Wenn es einen Fehler im Code gibt, können Mittel abgezogen werden. Das ist passiert. Aave und Compound wurden umfangreich überprüft und funktionieren seit Jahren sicher, aber „überprüft" bedeutet nicht „risikofrei".
Liquidationsrisiko (für Kreditnehmer). Wenn Ihre Sicherheiten zu schnell fallen, können Sie sie verlieren. Während des Absturzes im Mai 2021 wurden über 600 Millionen Dollar in DeFi an einem einzelnen Tag liquidiert.
Oracle-Risiko. Kreditprotokolle verlassen sich auf Preisfeeds (Oracles), um Sicherheitswerte zu bestimmen. Wenn das Oracle einen falschen Preis meldet, können falsche Liquidationen auftreten.
Regulatorisches Risiko. Regierungen versuchen noch immer zu verstehen, wie sie DeFi-Kreditvergabe klassifizieren und regulieren. Die Regeln könnten sich ändern.
DeFi-Kreditvergabe ist kein Sparkonto. Es ist ein Finanzielles Werkzeug mit echtem Risiko. Die Renditen spiegeln dieses Risiko wider - wenn sie zu gut sind, um wahr zu sein, schauen Sie genauer hin, was schiefgehen könnte.
Erste Schritte (wenn Sie möchten)
Wenn Sie die Risiken verstehen und DeFi-Kreditvergabe ausprobieren möchten:
- Beginnen Sie mit einem kleinen Betrag auf einem bewährten Protokoll (Aave auf Ethereum)
- Verwenden Sie zunächst Stablecoins, um die Volatilität aus der Gleichung zu entfernen
- Verstehen Sie die Liquidationsschwelle, bevor Sie etwas leihen
- Zahlen Sie niemals mehr ein, als Sie verlieren können
Das Schöne an DeFi ist, dass es erlaubnisfrei ist - Sie benötigen keine Genehmigung. Die Verantwortung, die mit diesem Zugang einhergeht, liegt ganz bei Ihnen.
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